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李奇霖:房地产全线回暖 警惕地产投资恢复的不息性
      发布时间:2020-07-17 04:00      作者:admin      点击:

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作者|李奇霖(粤开证券始席经济学家钻研院院长)

1、二季度GDP同比3.2%,好于市场一致预期。单望6月数据,工业增补值、固定资产投资和出口三者的添速,基本都回到疫情前的程度了,经济得到较快修复。

2、生产端,工业增补值同比4.8%,前值4.4%。制造业增补值同比从5.2%幼幅下滑到5.1%,能够和往库存压力下,企业生产意愿有所降矮相关。汽车制造业增补值同比13.4%,在主要走业中最高,6月汽车产量同比大添20.4%,主要因汽车补库。

3、固定资产投资累计添速,从-6.3%回升到-3.1%,单月添速从3.9%挑高到5.3%。全口径基建投资累计添速从-3.3%回升到-0.1%,但单月添速从10.9%高位回落到8.3%。制造业投资累计添速从-14.8%上升到-11.7%,照样是固定资产投资的主要拖累。

4、房地产数据全线回暖。累计投资添速-0.3%转正到1.9%,单月添速则从8.1%不息回升到8.5%。新开工面积同比消极7.6%,降幅收窄5.2个百分点。出售面积累计添速从-12.3%回升到-8.4%,出售金额累计添速从-10.6%回升到-5.4%。名誉环境改善和出售回暖,带动房企到位资金同比从-6.1%回升到-1.9%。

5、6月社消添速-1.8%,前值-2.8%。商品零售收好同比-0.2%,餐饮收好-15.2%,疫情之下后者缓慢修复,照样是社消的主要拖累。限额以上商品零售中,必选消耗外现不息清晰好于可选消耗。汽车类零售同比添速从3.5%大幅下滑到-8.2%,在各商品门类中最矮,一方面是因2019年6月往库存下的高基数,另一方面则和前期积压需求已逐步开释相关,关于我们高频表现7月前两周汽车零售清晰回落。

6、除消耗外,经济已经基本恢复到疫情前的程度。下半年经济,有两个比较确定的趋势,一是基建投资添速不息回升,全年能够到6%旁边;二是国内疫情得到限制后,消耗将不息恢复,但就业压力下这栽恢复是缓慢的。

不确定性在于,一是地产投资恢复的不息性。二季度地产投资高添,和一季度施工凝滞后,交房压力之下的赶工相关,地产投资单月添速能够正在挨近高点;二是出口的一再,西洋强制复工会挑振中国外需,但疫情二次爆发会延迟抗疫时间,自中国进口的需求也是缓慢恢复的。添之海外复工,一片面出口份额会从中国流出。两股力量均衡下,下半年中国的出口意外会不息改善,何况制造业PMI新出口订单指数也已不息5个月大幅矮于荣枯线。

吾们认为,经济内生性下走、疫情外生性冲击和反周期调节均衡下的弱苏醒,能够还会不息一个季度旁边,在恢复性的投资和消耗需求消退后,经济能够再度面临放缓压力,必要提防经济预期差的风险。

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